白板紙：旺季不旺 市場(chǎng)提前步入下行通道

導(dǎo)語(yǔ)：8月白板紙市場(chǎng)走勢(shì)先穩(wěn)后降，中秋訂單釋放不及預(yù)期，下游采購(gòu)積極性偏低，市場(chǎng)悲觀情緒濃郁。從季節(jié)性特點(diǎn)來(lái)看，8-9月通常為市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季，但今年市場(chǎng)旺季不旺特征較為明顯，市場(chǎng)于8月下旬提前步入下行通道，隨著中秋訂單的收尾，預(yù)計(jì)9月紙價(jià)仍存下行壓力。

2024年8月市場(chǎng)呈現(xiàn)先穩(wěn)定后下滑趨勢(shì)，具體來(lái)看，上半月規(guī)模紙廠雖存促漲心態(tài)，其中東莞基地于月初上調(diào)30/噸，太倉(cāng)基地于8月15日針對(duì)低端產(chǎn)品上調(diào)50/噸，但由于市場(chǎng)需求持續(xù)不佳，漲價(jià)落實(shí)情況較為乏力，規(guī)模紙廠部分基地取消原漲價(jià)計(jì)劃；下半月由于中秋訂單釋放不及預(yù)期，紙廠開(kāi)始陸續(xù)下調(diào)紙價(jià)，其中規(guī)模紙廠天津及太倉(cāng)基地下調(diào)30-50/噸，部分紙廠跟跌50-100/噸。從季節(jié)性特點(diǎn)來(lái)看，通常8-9月正處于紙價(jià)上行階段，但今年市場(chǎng)于8月下旬提前步入下行通道，市場(chǎng)悲觀情緒漸濃。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示8月A級(jí)250g灰底白板紙市場(chǎng)均價(jià)3559.89/噸，較上月上漲0.25%，漲幅收窄0.60個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲2.86%。

下游需求釋放不及預(yù)期紙廠庫(kù)存壓力持續(xù)攀升

進(jìn)入8月以來(lái)，中秋訂單未有明顯放量，市場(chǎng)需求恢復(fù)未達(dá)預(yù)期，經(jīng)銷(xiāo)商多無(wú)備貨意向，按需補(bǔ)庫(kù)為主。從白板紙下游重要消費(fèi)行業(yè)之一，白酒產(chǎn)量來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年7月白酒產(chǎn)量26.1萬(wàn)千升，環(huán)比30.21%，同比下滑9.06%，為近5年來(lái)同期產(chǎn)量的最低點(diǎn)。結(jié)合歷史5年數(shù)據(jù)來(lái)看，預(yù)計(jì)8月白酒產(chǎn)量大概率繼續(xù)減少，對(duì)包裝需求亦存下滑預(yù)期，因此對(duì)紙價(jià)上行形成消極影響。

從庫(kù)存方面來(lái)看，8月紙廠庫(kù)存水平一直處于高位，主因下游需求持續(xù)不佳，紙廠出貨承壓，庫(kù)存呈逐步攀升趨勢(shì)，個(gè)別為緩解庫(kù)存壓力進(jìn)行停機(jī)檢修，或執(zhí)行價(jià)格優(yōu)惠政策等行為來(lái)刺激下游拿貨。但經(jīng)銷(xiāo)商備貨心態(tài)仍顯謹(jǐn)慎，紙廠出貨情況未有明顯改善，因此紙廠于下旬陸續(xù)下調(diào)紙價(jià)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，白板紙生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量較上月增加3.84%，庫(kù)存天數(shù)維持23天左右，整體仍處于較高水平。

9月紙價(jià)仍存下行壓力

從供需來(lái)看：市場(chǎng)供大于求格局仍存，供需差或進(jìn)一步擴(kuò)大。首先，從供應(yīng)面來(lái)看，9月暫無(wú)新增產(chǎn)能釋放，其中浙江地區(qū)60萬(wàn)噸新增產(chǎn)能計(jì)劃推遲至12月份投放，但由于紙廠庫(kù)存水平處于高位，部分紙廠或存停機(jī)檢修可能，目前江蘇地區(qū)個(gè)別紙廠已發(fā)布9-10月停機(jī)檢修計(jì)劃，疊加9月生產(chǎn)天數(shù)較上月有所減少，因此預(yù)計(jì)9月供應(yīng)量較8月有所減少，預(yù)計(jì)環(huán)比下滑0.45%；其次，從需求面來(lái)看，9月中秋訂單基本結(jié)束，終端需求無(wú)明顯放量，下游拿貨積極性不高，因此需求量或有所下滑，預(yù)計(jì)減少1.37%。因此整體來(lái)看，9月需求量降幅或大于供應(yīng)量降幅，市場(chǎng)供需差或進(jìn)一步擴(kuò)大至113萬(wàn)噸。

從成本面來(lái)看：隨著中秋備貨結(jié)束，紙企成品紙庫(kù)存壓力增加，同時(shí)還有修復(fù)利潤(rùn)的訴求，另外由于成品紙需求表現(xiàn)平淡，紙廠開(kāi)工意向可能承壓，不利于廢黃板紙消費(fèi)量擴(kuò)大。預(yù)計(jì)9月份廢紙價(jià)格或有一定程度的下跌，因此成本面對(duì)白板紙無(wú)利好支撐。

從心態(tài)來(lái)看：在“金九銀十”下紙價(jià)步入下行通道，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的擔(dān)憂情緒加劇。另外受白卡紙價(jià)格低位運(yùn)行的影響，對(duì)部分高端白板紙?zhí)娲�性有所增�?qiáng)，因此對(duì)白板紙市場(chǎng)起到一定的沖擊，市場(chǎng)悲觀情緒漸濃，多數(shù)業(yè)者對(duì)后市持看空心態(tài)。

綜上所述：預(yù)計(jì)9月白板紙市場(chǎng)利空因素居多，隨著中秋訂單的收尾，終端需求難有起色，紙廠去庫(kù)仍存一定壓力，因此紙價(jià)或繼續(xù)窄幅下行，預(yù)計(jì)9月A級(jí)250g白板紙出廠價(jià)均價(jià)震蕩區(qū)間在3495-3545/噸。