國廢價格打破支撐 供需關(guān)系主導(dǎo)箱板瓦楞價格下行

2023年伊始箱板瓦楞紙價格持續(xù)走低，僅2個半月時間（截至3月17日），箱板瓦楞紙國內(nèi)均價已下跌150-580/噸。小幅多次價格下調(diào)后，目前箱板瓦楞紙價格已降至近三年以來新低。

紙價下跌并非突然。自2022年初起，箱板瓦楞紙市場便進入持續(xù)的下行通道，價格完全打破淡旺季的變化，一路走跌。據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，2022年初至今，掛面箱板紙均價下行約840/噸，再生箱板紙均價下行約1,060/噸，瓦楞紙均價下行約940/噸。

廢紙價格承壓下行

在箱板瓦楞紙價格下探同時，國內(nèi)廢紙價格也一路走低。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，2022年至今國廢黃板紙A級均價下行約860/噸，國廢價格不斷探底，成本端的支撐作用一再減弱。

今年前兩個月，國廢價格跌幅更是超越成品紙降幅。目前國廢黃板紙價格已降至2018年以來的最低水平。國廢價格下降對紙廠經(jīng)營狀況有所改善。

箱板瓦楞紙與國廢黃板紙降幅對比

取價周期：2023年1月1日至3月17日

大面積停機

價格下行的同時伴隨著紙廠開工率的顯著下降。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，2022年中國箱板紙和瓦楞紙月度產(chǎn)量普遍表現(xiàn)為同比下降。

尤其去年三季度，停機力度空前。2022年夏天因停機造成的產(chǎn)量損失與正常年份的春節(jié)停機所帶來的產(chǎn)量降低幾近相同。停機范圍波及龍頭紙廠和中小規(guī)模紙廠。據(jù)統(tǒng)計，2022年8月份玖龍集團箱板瓦楞紙停機減產(chǎn)約三分之一，其中東莞玖龍停機減產(chǎn)超過一半。

大面積停機帶來了紙廠庫存的階段性下降。但是，2023年春節(jié)后隨著紙廠開工恢復(fù)，箱板紙和瓦楞紙庫存再次走高。庫存壓力上升再度引發(fā)部分產(chǎn)線停機，且影響正在擴大，或?qū)�帶來市場停機機臺的進一步增加。庫存增大也同時帶來紙廠資金壓力，資金周轉(zhuǎn)不利或影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。

在較大的去庫存壓力之下，紙廠除了停機減產(chǎn)，降價出貨亦是頗為無奈的選擇。

進口紙影響

2023年1月1日起，我國對再生箱板紙以及瓦楞原紙實施零關(guān)稅進口。政策的實施帶來進口再生箱板紙和瓦楞紙市場的快速反應(yīng)。春節(jié)前后進口箱板瓦楞紙市場異常活躍，部分經(jīng)銷商訂單一度排滿至4月份，同期國外供應(yīng)商報價走高。

然而，進口紙價格漲勢未能持續(xù)。隨著國內(nèi)箱板瓦楞紙價格走低，進口再生箱板紙與瓦楞紙價格快速跟跌。不僅如此，并未施行零關(guān)稅政策的進口�？▋r格同樣下探。

市場不乏觀點認為2023年以來國內(nèi)紙價與廢紙價格快速下跌的原因應(yīng)主要歸結(jié)于進口紙零關(guān)稅政策帶來的利空影響。

那么，進口紙對中國市場帶來的沖擊確有如此之大么？

從數(shù)量上來說，中國每年箱板瓦楞紙消費量超過5,000萬噸，而2022全年箱板瓦楞紙進口量僅約564萬噸。進口紙短期增量有限，對國內(nèi)紙價的利空打擊不至如此。近期紙價接連下跌更多帶有市場恐慌情緒影響。

不過從中長期看，進口紙零關(guān)稅影響或不僅于當(dāng)前，由于全球多地區(qū)經(jīng)濟形勢并不樂觀，若部分海外工廠利用纖維成本優(yōu)勢，調(diào)整紙張銷售策略，進一步開拓中國市場，這無疑是令中國紙廠更為擔(dān)憂的。紙廠大幅下壓國廢成本，也在為后續(xù)可能存在的與進口紙的價格競爭預(yù)留空間。

供需失衡主導(dǎo)，紙價跌勢難休

從源頭來說，紙價“跌跌不休”還是受市場供需關(guān)系主導(dǎo)。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年中國箱板瓦楞紙新增產(chǎn)能422萬噸。根據(jù)規(guī)劃2023年仍將有300多萬噸箱板瓦楞紙新產(chǎn)能投產(chǎn)，且近兩年箱板瓦楞紙產(chǎn)能關(guān)停淘汰的情況并不多見。在巨大的產(chǎn)能增量下，箱板瓦楞紙市場供需已難以平衡。

內(nèi)需方面，疫情管控放開后國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)復(fù)蘇，但是電器、快消類商品消費仍疲軟不振。內(nèi)需對包裝紙拉動有限。出口層面，中國對外出口依然面臨下滑壓力。歐美通脹和去中國商品化風(fēng)潮利空沿海地區(qū)出口貿(mào)易。伴隨商品出口的包裝紙需求也由此受到影響。在此背景下，箱板瓦楞紙需求表現(xiàn)不佳，且暫無明確的向好跡象。

供需失衡矛盾疊加進口紙涌入，紙廠壓力可想而知。在紙廠更具話語權(quán)的國廢市場，壓低纖維價格成為必要選項。2017年進口廢紙受限之后，無論箱板瓦楞紙市場如何頻繁漲跌波動，國廢黃板紙價格一直為箱板瓦楞紙?zhí)峁┝说撞恐�撐。顯然，從去年開始國廢的底部支撐作用已被打破。

事實上，相對于成品紙產(chǎn)能的快速增長，國廢總體供應(yīng)偏緊情況并未改變。在數(shù)量吃緊的同時，國廢纖維還存在明顯的質(zhì)量下降問題。近年來中國紙廠不斷調(diào)整纖維結(jié)構(gòu)，利用進口再生漿、木漿或投資纖維產(chǎn)能等方式來補充纖維強度、填補數(shù)量不足。這一調(diào)整仍在持續(xù)，市場正在重新定位國廢原料的價值與價格。

有觀點認為，當(dāng)前國廢價格仍有泡沫，考慮到前端回收成本，再對比東南亞地區(qū)美廢OCC價格，國廢黃板紙或須降至1,200/噸左右。

另有市場人士表示，國廢價格過低將沖擊前端回收積極性，供應(yīng)或?qū)�減少，進口廢紙歸零的大背景下，國廢價格仍有底部支撐，或至1,400-1,500/噸為其底部區(qū)間。

近日隨著國廢價格持續(xù)走低，前端打包站已顯露明確挺價意愿。紙廠端反應(yīng)各異，部分紙廠考慮到到貨量不足小幅上調(diào)采購價格，但另有紙廠降低成本意愿強烈，逐步安排停機減產(chǎn)。

總體來說，箱板瓦楞紙市場供需關(guān)系不良、進口紙競爭氣氛濃厚，低價出貨降庫存可能是上半年市場無法規(guī)避的情況。無論是紙價還是國廢價格，只有在市場重新進入供需平衡的狀態(tài)后方有回暖上揚的機會。紙廠停機減產(chǎn)在一定程度上會對供應(yīng)過量狀況有所改善，但更重要的還是要依靠下游終端商品消費的提振。

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