7月闊、針葉漿進(jìn)口量同比高增 家居竣工端增速向上

【造紙板塊】：7月闊葉漿、針葉漿進(jìn)口量同比+25.1%/+36.5%，文化紙?jiān)侔l(fā)提價(jià)函提價(jià)200，板塊漲價(jià)函頻發(fā)試探價(jià)格底部。本周造紙板塊指數(shù)上漲0.1%。

木漿系：根據(jù)海關(guān)總署，2023年7月闊葉漿進(jìn)口量113.12萬噸，同比+25.1%，環(huán)比-10.7%，1-7月累計(jì)進(jìn)口量862.25萬噸，同比+17.6%。7月針葉漿進(jìn)口量72.76萬噸，同比+36.5%，環(huán)比-15%，1-7月累計(jì)進(jìn)口量527.86萬噸，同比+26%。近期太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、亞太森博等紙企發(fā)布文化紙漲價(jià)函，每噸提漲200/噸。

廢紙系：7月箱板紙、瓦楞紙進(jìn)口量環(huán)比下滑，規(guī)模紙企小幅調(diào)漲報(bào)價(jià)，靜待需求修復(fù)。

根據(jù)海關(guān)總署，7月我國(guó)箱板紙進(jìn)口量24.43萬噸，同比+20.5%，環(huán)比-34.6%，1-7月累計(jì)進(jìn)口量197.2萬噸，同比+56.22%。7月瓦楞紙進(jìn)口量27.14萬噸，同比+57.6%，環(huán)比-20.9%，1-7月累計(jì)進(jìn)口量201.2萬噸，同比+48.62%。玖龍沈陽、天津基地調(diào)漲30/噸，理文廣東基地提漲30/噸，行業(yè)當(dāng)前盈利及估值處于底部，行業(yè)賠率優(yōu)異，等待需求向上疊加庫存消化，建議關(guān)注玖龍紙業(yè)、山鷹國(guó)際盈利改善。文化紙、箱板瓦楞紙陸續(xù)發(fā)布提價(jià)函，前期提價(jià)函逐步落地，看好板塊順周期需求進(jìn)一步回升，行業(yè)盈利修復(fù)；推薦【五洲特紙】、【仙鶴股份】、【華旺科技】、【冠豪高新】；推薦文化紙龍頭提價(jià)落地需求向好，廣西包裝紙新產(chǎn)能投放在即的【太陽紙業(yè)】，建議關(guān)注受益白卡紙景氣底部回升，差異化白卡打開遠(yuǎn)期空間的【博匯紙業(yè)】。廢紙系下游庫存壓力緩解，靜候補(bǔ)庫需求逐步釋放。建議關(guān)注【山鷹國(guó)際】、【玖龍紙業(yè)】。

【家居板塊】：7月全國(guó)住宅銷售延續(xù)下滑，竣工端增速向上，家具零售額保持平穩(wěn)。促家居消費(fèi)政策暖風(fēng)頻吹，有望帶來新一輪估值修復(fù)，短期關(guān)注認(rèn)房不認(rèn)貸等自上而下的持續(xù)催化，以及存量利率下行及城中村改造。本周家居板塊指數(shù)上漲0.3%。

據(jù)財(cái)聯(lián)社，中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)8月20日發(fā)文稱針對(duì)供需兩端存在的問題，政策發(fā)力點(diǎn)應(yīng)圍繞“保（保房企資金鏈、保交樓）、松（放松制約發(fā)展的行政性干預(yù)政策）、降（降低購房成本）”，在降房?jī)r(jià)方面，應(yīng)當(dāng)給予開發(fā)商更大的自主定價(jià)權(quán)，允許開發(fā)商以降價(jià)促銷的方式展開自救，以盡快回籠資金。銷售端延續(xù)下滑，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，7月全國(guó)住宅銷售面積6030.20萬平方米，同比-24.91%（前值同比-27.88%）�？⒐ざ嗽鏊傧蛏希�7月全國(guó)住宅竣工面積3350.05萬平方米，同比+38.36%（前值同比+15.77%）。家具零售額保持平穩(wěn)，7月家具類零售額126億，同比+0.1%（前值+1.2%）。6月29日以來，國(guó)常會(huì)、商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì)、國(guó)常會(huì)、政治局會(huì)議發(fā)改委等多次提及促進(jìn)家居消費(fèi)、推進(jìn)城中村改造、支持剛性和改善性住房需求、房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化等話題。我們認(rèn)為促家居消費(fèi)政策出臺(tái)頻次超預(yù)期，家居有望成為本輪刺激政策重要抓手，有望帶來新一輪估值修復(fù)。

此外，7月28日以來，住建部、央行提及將因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行、改善性住房換購稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施，繼續(xù)做好保交樓工作。我們認(rèn)為地產(chǎn)政策短期看點(diǎn)為高線城市放開，一二線占比較高的頭部家居企業(yè)（歐派家居、顧家家居等）有望充分受益，中長(zhǎng)期存量利率下行以及城中村有望成為核心看點(diǎn)。推薦【歐派家居】、【顧家家居】、【索菲亞】、【志邦家居】，關(guān)注【江山歐派】、【喜臨門】、【王力安防】、【慕思股份】、【箭牌家居】、【森鷹窗業(yè)】。